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中航光电:海外开拓发展助力营收稳增 提质增效成本明显下降

  • 来源:同花顺
  • 发布时间:2017-09-06 12:50:07
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  事件

  30日公司发布半年报,2017年上半年完成营业收入30.33亿元,同比增长0.99%,完成归母净利润4.42亿元,同比增长11.36%。

  简评

  海外市场开拓成效初现,提质增效成本显著降低

  30日公司发布半年报,2017年上半年完成营业收入30.33亿元,同比增长0.99%,完成归母净利润4.42亿元,同比增长11.36%。其中连接器业务完成营收19.32亿元,同比增长2.59%;光器件及光电设备业务完成营收5.16亿元,同比增长1.87%;线缆组件与集成产品业务完成营收5.33亿元,同比降低6.62%。

  公司国际市场开拓成效初显,在欧、美等发达地区和新兴经济带进行布局,成功进入国际通信巨头供应链。上半年实现海外营收2.58亿元,同比增长31.86%,有效弥补电动汽车及充电设施配套订单阶段性下滑。公司持续开展提质增效工程,毛利率与净利率均达到近年同期最高水平,盈利能力显著提高。

  军工产品应用面广,下游领域覆盖率高

  公司连接器产品在军用市场竞争优势明显,涉及航空、航天、船舶、电子、兵器等几乎所有军工领域,在航空领域具有绝对优势,在船舶领域市占率也超半数,整体市场占有率超过30%,综合竞争优势突出。公司集成安装架等集成化产品也已应用在军用飞机甚至非航空装备中,飞机集成安装架产业化项目已达到可研报告规划的产出能力。随着配套领域的不断拓展与集成化产品的逐步推广,行业集中度仍将进一步提升,中航光电作为行业龙头将受益于武器装备更新换代需求的加速释放。

  技术创新成果显著,民品业务蓄势待发

  公司持续加大研发力度,创新成果显著。56Gbps高速连接器项目成功中标国家工业强基工程,自主研制开发的流体连接器与射频同轴连接器均已达到国际先进技术水平。高速背板连接器技术实现突破,解决了高速传输数据信号完整性问题。新能源汽车大功率液冷充电解决方案取得技术突破,奠定了公司在大功率充电领域的领先地位。随着创新技术成果转化的不断推进,未来公司技术储备优势将逐渐转化为新产品竞争优势,进而开启新一轮业绩增长。

  员工持股激发公司活力,可转债发行助推产能升级

  今年1月,公司完成股权激励实施,以28.19元/股价格向266人授予限制性股票600.10万股,有效期5年,激励对象包含公司中高级管理人员、核心技术及业务人员及子公司高管与核心骨干。行权条件包括可解锁日前一财年净资产收益率不低于13.00%、前三财年营收复合增长率不低于15.00%、前一财年营业利润率不低于12.20%且三项指标均不低于行业平均水平。本次股权激励将公司长期业绩发展与核心人员利益绑定,激发员工工作热情并维持高层人员结构稳定,保障公司业绩稳定增长。

  公司拟发行可转债募集资金不超过13亿元。当前公司新技术产业基地项目正处于建设阶段,计划总投资约10亿元,基地建成达产后将有效提升液冷、光有源及光电设备、高速背板及新能源电动汽车配套产品等新业务产品的产业化生产能力,预计年新增销售收入13.75亿元,新增利润总额2.17亿元。本次可转债发行募集资金或将为该项目提供有力的资金保障,助推公司产能提升与经济增长点培育。

  盈利预测与投资评级:军品稳固民品创新,维持买入评级

  公司军用连接器及集成化产品业务将直接受益于三军装备升级换代所带来的庞大市场需要。公司民品业务坚持市场开拓与技术创新,后续发展可期。股权激励增强公司凝聚力,保障业绩稳健增长。我们看好公司未来发展前景,预测公司2017年至2019年的归母净利润各自为8.99亿元、11.52亿元、15.03亿元,同比增长各自为19.45%、24.89%、30.99%,相应17年到19年EPS各自为1.14、1.46、1.90元,对应目前股价PE各自为29、23、17倍,保持买入评级。

  

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