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通威股份:产能提高巩固光伏龙头位置

  • 来源:同花顺
  • 发布时间:2017-08-11 14:49:42
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  公司发布扩产公告

  近期,公司发布公告,拟与包头市人民政府、包头市昆都仑区人民政府共同签署《投资协议书》,在包头市昆都仑区投资建设年产5万吨高纯晶硅及配套新能源项目,项目总投资预测为人民币80亿元。

  简评

  晶硅大幅扩产,投产后产能将位列全国首位

  本轮扩产一期2.5万吨高纯晶硅项目于2017年9月30日前开工建设,2018年建成投产;二期将根据市场需求情况推动。此次扩产后,连同四川乐山已建成的年产2万吨产能和在建5万吨项目,公司产能规模将达到12万吨,超过特变电工(2.2万吨)、江苏中能(6.7万吨)成为行业产能首位的龙头。

  成本优势提升公司盈利能力

  公司今年硅料综合生产成本在6万元/吨以下,较同行7-8万元/吨的生产成本占据较大优势。生产成本低于行业竞争对手主要有以下原因:一是公司通过技改,能够将副产物四氯化硅转化成原料三氯氢硅,使得原料成本大幅下降;二是公司在提升多晶硅还原效率反面取得了突破,综合能耗水平已经降低到67度/千克以下;三是公司将多晶硅料生产同PVC、烧碱、电石渣水泥的生产构建了完整的循环经济产业链,废物最大限度转化为资源,资源综合利用率提高,使得生产能耗和生产成本降低。

  “产能扩张”+“技术进步”推动国产替代

  一方面,公司产能扩张助力全国产能提升,进一步挤压国外产能生存空间;另一方面,公司多年深耕高纯晶硅领域,是国内少数满足P型单晶硅料质量供应的生产企业,随着产能提升,硅料质量部分可达到电子级多晶硅品质,将打破国外高品质晶硅供应垄断,从质量上保障国内产能市场需求。

  “渔业+光伏”双轮驱动持续发力盈利新增长点

  根据公司半年度业绩预增公告,今年上半年归母净利润完成同比增长40%-60%。一方面,公司多晶硅产能利用率同比提高,产品单位生产成本同比下降,多晶硅及配套产品盈利能力增强;另一方面,公司饲料业务延续强化市场营销效率及内部管理有效性,饲料销量同比增长,同时优化产品结构,产品毛利率同比提高。

  预测公司2017、18、19年EPS各自为0.41、0.49、0.57元,对应的PE为18倍、15倍、13倍,给予“买入”评级,目标价9.30。

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