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云南白药:股价随板块整理 经营依旧维持稳定

  • 来源:同花顺
  • 发布时间:2017-08-10 13:50:11
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  事件

  最近公司股价随板块降低整理

  6月中旬到今天,公司股价随医药板块有所整理。我们紧密跟踪公司基本面,表示公司生产经营依旧比较健康。

  简评

  白药牙膏跃居第一品牌,卫生巾厚积薄发、等待放量

  我们表示,公司今年的经营亮点主要体现在健康事业部。

  ①2017年3月开始,云南白药牙膏市占率已经超越黑人牙膏,跃居市场占有率首位。未来随着牙膏渠道的深入开拓和产品线的丰富,稳健增长值得期待。

  ②卫生巾面料研发厚积薄发,新品发布逐步增快:1)2016年推出针对微商渠道的高端品牌“菲漾”和“馨安适产妇卫生巾”2款高端套装产品;2)今年5月公司推出了全新聚乳酸面料的线上品牌白晓晓,目前已在线上渠道全面开始销售,同时在个别线下体验店试销,反馈效果良好,复购率较高;3)7月进入新品上市高潮:14日“日子”品牌推出了专供药线的医用护理垫(械字号);26日全新添加益生菌的聚乳酸棉品牌“益小小”召开新品发布会。卫生巾业务依托公司推出的市场最新面料产品(低致敏性和良好的吸水和透气功能),搭建了丰富的产品体系,我们看好白晓晓和益小小两个子品牌后续的发力。

  药品事业部盈利保持稳健增长

  思考行业环境的改变,今年公司对普药业务销售规模有所整理。我们预测核心品种发货比较正常,普药业务显现收入会有较大幅度增长,整体来说药品事业部盈利维持稳定增长。

  云南白药有望作为综合性药用消费品和个人护理品牌企业脱颖而出

  公司混改结束,我们表示公司激励机制的改善已经水到渠成。长期来分析观望,中国本土缺乏强势的综合性药用消费品和个人护理品牌企业,云南白药最有可能成为其中之一。

  投资建议

  思考公司品牌、团队优势及机制的改善,我们预测公司2017–2019年各自完成归母净利润34.66亿、41.59亿和50.49亿,折合EPS3.33、3.99和4.85元/股。保持买入评级。

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