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海外机构借道布局白马股 基金激辩后市走向

  • 来源:上海证券报
  • 发布时间:2017-08-11 12:49:11
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  近期,沉寂已久的以贵州茅台(600519,股吧)、格力电器(000651,股吧)、美的集团为代表的消费白马股东山再起,再次吸引市场的目光。

  有业内人士指出,白马股此前的回调,主要源于部分主力调仓,以及市场对估值见顶有所担忧,但相关数据显示,海外机构对于白马股的投资热情依然高涨,且资金借道沪港通、深港通和QFII仍然源源不断地流入相关标的。

  不过,在经过几轮上涨之后,公募基金对于白马股的后市走向却存在明显分歧。有基金经理认为,在当前资金寻求确定性的背景下,内生增长强劲的白马股仍将是市场主角。但也有观点认为,随着增速美化效应的消除,以家电为代表的白马股在未来一到两年将很难获得超额收益。

  白马行情王者归来

  在连续调整了一个多月后,贵州茅台(600519,股吧)、格力电器、美的集团领衔的消费白马股近日上演了一出“王者归来”的大戏,多只个股再度创下历史新高。

  业内人士认为,白马股出现回调,主要源于半年报曝光部分主力调仓,以及市场对估值见顶有所担忧,但从相关统计数据来看,外资对白马股的投资价值依然认可,且继续呈现大举买入的趋势。

  6月下旬以来,部分白马消费股调整幅度达10%,但借道沪港通和深港通北上的资金仍然源源不断地流入相关个股。东方财富(300059,股吧)Choice数据显示,最近一个月,格力电器、美的集团和海康威视(002415,股吧)分别获得36.7亿元、27.9亿元和26.3亿元的净买入额,紧随其后的中国平安(601318,股吧)、贵州茅台和长江电力(600900,股吧)的净买入额均超过10亿元。此外,进入净买入额前十榜单的个股还有五粮液(000858,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)和中信证券(600030,股吧)。

  上市公司半年报显示,作为外资投资A股另一主要通道的QFII,对消费白马股依然看好。例如,瑞士联合银行集团在二季度增持了2498万海康威视;中国国际金融香港资产管理有限公司买入707万股水井坊,进入该股十大流通股东之列;挪威中央银行增持718.5万股通化东宝(600867,股吧)。

  在二季度继续“押注”白马股的公募基金也在本轮行情中明显受益。二季报数据显示,截至6月底,银华富裕主题基金的十大重仓股中有7只白酒股,且相较于一季度的持仓,对7只白酒股中的5只均进行了加仓。凭借白酒股的复苏,银华富裕主题混合基金年内涨幅达到34.78%,跻身偏股混合型基金前列。农银汇理国企改革混合同样对白酒股寄予厚望,该基金十大重仓股中有5只白酒股,合计占基金净值比重达29.39%。

  后市观点存明显分歧

  不过,在经过几轮上涨之后,公募基金对于白马股的后市走向存在明显分歧。有基金经理认为,在当前资金寻求确定性的背景下,内生增长强劲的白马股仍将是市场主角。

  “白马股是过去中国经济发展的结晶和优势力量,长期来看,目前估值还处于合理位置,而且整体经济也在复苏,长期拐点未到。因此,在一个相对稳定的市场环境下,只要不出现估值的极度不合理,白马股都是相对安全的。”沪上一位基金经理表示。

  广发创新升级基金经理刘格菘表示,上半年以“白龙马”为主的投资风格,是监管政策、流动性、投资者结构等若干要素经历量变到质变的结果。上述要素若不发生逆转,市场以业绩成长确定的“白龙马”为主的投资风格难以转变。

  不过,也有基金经理持不同观点。一家中外合资基金公司的基金经理指出,以格力电器和美的集团为代表的家电类公司,近两年来业绩呈现的高速增长,主要是因为去年消化库存,而今年开始补库存,相当于美化了增速。但这些效应在明年会消除,到时整个行业大概会回到10%左右的增长率,加上估值已快速提升。

  就目前市场来看,未来还需要保持理智谨慎态度。

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