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人民币拆借利率波动 RQFII基金受牵连

  • 来源:上海证券报
  • 发布时间:2017-01-11 14:17:40
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  10日,在“空中”飘了近一周的离岸人民币香港银行同业拆借利率(HIBOR)总算回归“地面”,香港离岸人民币隔夜HIBOR继9日回落47个百分点后,10日再度回落7个百分点,至6.8%左右。可是,香港交易所人民币货币期货未平仓合约还居高不下,显示市场的风险管理需求仍很强烈。

  香港离岸人民币HIBOR的波动,在离岸人民币产品中引发连锁反应,最近RQFII基金皆披露遭遇赎回,沪股通最近亦出现了连续的净卖出,香港的银行更是掀起了新一轮的高息揽存大战。

  拆借利率波动 资金紧急挪仓

  新年伊始,香港离岸市场便演绎大戏,离岸人民币的隔夜HIBOR自1月4日起出现不断上扬,1月5日隔夜拆借利率已升至38.3%,1月6日进一步飙至61.3%,创2016年1月13日以来新高。

  这在离岸人民币产品中引发连锁反应,港交所的交易公开资料显示,近4个交易日,在港上市的主流RQFII基金均遭到赎回。其中,流动性最好的RQFII A股ETF南方A50在过去4个交易日里净流出逾12亿元人民币,基金规模减少了1.255亿个单位;华夏沪深300基金也遭赎回660万个基金单位,净流出资金逾2亿元人民币。南方创业板基金等也出现轻微赎回。

  A股合成ETF安硕A50亦无法幸免,在1月6日及1月9日连续披露遭遇赎回;另外,作为离岸人民币主要投资标的之一,沪股通最近亦出现了连续的净卖出。

  有外资行交易员表示,因为离岸人民币拆借成本暴涨,一些投资者紧急从离岸人民币产品上撤出,但这并不意味着海外资金不看好A股,他们只是通过QFII等渠道将持仓转至在岸产品,由于这样能够令收益最大化。

  风险管理需求仍强烈

  需要留意的是,进入本周,香港离岸人民币HIBOR逐渐企稳,周一,香港离岸人民币HIBOR隔夜拆借利率自上日的61.333%降至14.05133%,大降47个百分点。10日,隔夜HIBOR进一步回落超7个百分点至6.81517%,离岸人民币流动性紧张的局面大幅缓解。

  可是,市场的风险管理需求好像还很强烈。香港交易所人民币货币期货的成交量近两个交易日尽管回落至1万张以内,但未平仓合约仍保持在超过46000张的高位。截至1月9日的未平仓合约达46444张,为历史第二高水平,只次于1月4日创出的46711张的最高纪录。

  上周人民币汇率波动加剧及离岸人民币HIBOR上蹿下跳时,人民币货币期货一度放出巨量。1月5日,香港交易所人民币货币期货单日成交达20338张,名义价值超过20亿美元,远超2015年8月12日的8061张的历史最高纪录。另外,1月5日,新交所的美元兑离岸人民币期货也创下11049张合约的单日成交记录,总成交额相当于11亿美元,1月5日的成交量是该产品2016年12月日均合约成交量的3.7倍。

  有中资机构的外汇分析员指出,人民币货币期货成交量与未平仓合约激增,反映了市场参与者在人民币汇率双向波动时代的风险管理需求,在离岸人民币流动性紧张局面大幅缓解的情况下,未平仓合约仍居高不下,显示市场的风险管理需求仍很强烈。

  应该留意的是,虽然香港离岸人民币HIBOR逐渐回落,可香港的银行仍在通过提高存款利息的方式,吸收离岸人民币存款。

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