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百瑞信托博研站:量化投资或将成股市投资必杀技!

  • 来源:未知
  • 发布时间:2017-01-17 14:07:00
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  买卖股票,你还在仅仅研究基本面、技术面吗?百瑞信托的博士们在“憋大招”,已经开始研究量化投资了!

  百瑞信托博士后科研工作站发表的最新一期《百瑞研究》,深度剖析了《量化投资基础研究——从理论到实践》。MY GOD!投资这么个冷艳高贵的事情,股票市场这么一个“鬼市”,也可以像西医看病那样通过模型来搞定。

  为什么要研究量化投资?

  百瑞信托量化投资工作小组组长、博士后科研工作站负责人高志杰博士认为,相比定性投资,现阶段A股市场的特点更适合采用客观、理性的量化投资来操作。

  如今股市复杂性的不断增加已经对传统定性投资基金经理的单兵作战能力提出了更大的挑战。相对于海外成熟市场,A股市场的发展历史较短,有效性偏弱,市场上被误判的股票相对较多,因此留给量化投资策略去开发的潜力(市场的无效性、超额收益)也就更大。

  高志杰说,从国内已有的量化投资基金的运作收益来看,尽管量化投资在国内的发展历程较短,但却被证明是适应中国资本市场的有效方法,因此前景广阔。

  量化投资是个啥?

  百瑞信托量化投资研究小组核心成员、博士后科研工作站研究员董灜飞博士解释,量化投资是指借助现代统计学和数学的方法,利用计算机技术把投资理念和方法标准化,从选股到选时,以及生成交易指令,都由计算机程序完成的证券投资方式,即“用量化的方法做有把握的事儿”。

  概念拗口,但是跑赢市场、熊市逆袭的神话你一定喜欢。华尔街的传奇人物——詹姆斯·西蒙斯是量化投资鼻祖。通过将数学理论巧妙融合到投资的实战之中,西蒙斯从一个天资卓越的数学家摇身一变,成为了投资界中首屈一指的“模型先生”。由其运作的大奖章基金(Medallion)在1989~2009年的二十年间,平均年收益率为35%,若算上44%的收益提成,则该基金实际的年化收益率可高达60%,比同期标普500指数年均回报率高出20多个百分点。最为传奇的是,即便在次贷危机全面爆发的2008年,该基金的投资回报率仍可稳稳保持在80%左右的惊人水准。西蒙斯通过将数学模型和投资策略相结合,逐步走上神坛,开创了由他扛旗的量化时代。

  量化投资跟西医治病异曲同工

  量化投资和基本面分析、技术面分析并称为三大主流方法。

  传统的基本面分析法和技术分析法属于定性投资。与之不同,量化投资主要依靠数据和模型来寻找标的和投资策略,是定量投资。

  百瑞信托量化投资研究小组核心成员、博士后科研工作站研究员李永辉博士进一步解释,量化投资中模型和人的关系类似于病人与医生的关系。医生治疗病人的疾病,投资者“治疗”市场的疾病,也就是错误定价和估值,没病或者病的比较轻,则说明市场是有效或者弱有效的;病的比较重,则说明市场是无效的。

  中医和西医的诊疗方法不同,中医是望、闻、问、切,然后得出判断,这在很大程度上取决于中医的经验。西医则是先要求病人去拍片子、化验等,依托医疗器械得出相关指标数据,然后得出结论。

  投资者可将资金投资于低估的证券,直到它的价格回升到合理的水平。定性投资更像中医,更多地依靠经验和感觉判断病在哪里,找出被错杀或忽略的好股票。量化投资则更像西医,依靠模型和数据结果进行判断。

  与传统定性的投资方法不同,量化投资不是依靠个人的感觉来管理资产,而是将适当的投资思想、投资经验。甚至直觉反映在量化模型中,利用计算机帮助人脑进行处理,建立可以重复使用并反复优化的投资策略,进而指导我们的投资活动。

  量化交易从庞大的历史数据和市场环境中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略,用数量模型验证及固化这些规律和策略,然后严格执行固化的策略来指导投资,以求获得可以持续的、稳定且高于平均收益的超额回报。

  由于量化投资交易策略的业绩稳定,其市场规模和份额不断扩大,得到国际上越来越多投资者的追捧。随着近几年大众投资理财需求的持续升温及各类金融衍生品的创新发展,“量化投资”正从一个少有人关注的专业投资名词,逐渐成为许多中高端投资理财客户眼中的重要投资策略,一举成为了国际投资界争相研究的一个新方法,发展势头迅猛。

  量化投资具有四大优势

  量化投资的优势在于严格的纪律性、完备的系统性、找寻估值洼地、靠概率取胜。

  严格的纪律性可以克服人性的弱点,如贪婪、恐惧、侥幸心理,也可以克服认知偏差。一个好的投资方法应该是一个“透明的盒子”。这让每一个决策都有理有据,特别是有数据支持的。这比普通投资者拍脑袋或者简单看某一个指标买卖更具有说服力。

  完备的系统性具体表现为“三多”。第一,多层次。包括在大类资产配置、行业选择、精选个股三个层次上都有模型。第二,多角度。量化交易的核心投资思想包括宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等多个角度。第三,多数据,就是海量数据的处理。在一个很大的资本市场,比如有成千上万只股票的时候,强大的定量化交易的信息处理能力能反映它的优势,能捕捉更多的投资机会,拓展更大的投资机会。

  量化交易妥善运用成熟的思想找估值洼地,通过全面、系统性的扫描捕捉错误定价、错误估值带来的机会。哪里是估值洼地,哪一个品种被低估了,买入低估的,卖出高估的。

  量化交易靠概率取胜。这主要表现在两个方面:一是量化投资不断地从历史中挖掘有望在未来重复的历史规律并加以利用,这些历史规律都是大概率获胜的策略。二是依靠筛选出的股票进行组合,而不是依靠一只或几只股票来获胜,从投资组合的理念来说也是捕获大概率获胜的机会。

  百瑞信托博研站担纲金融创新实验室

  百瑞信托博士后科研工作站是百瑞信托有限责任公司设立的基于信托行业的专业学研机构,经国家人力资源和社会保障部批准,于2008年6月成立。已先后有包括清华、交大、南开、华科等在内多所国内知名高校近20名博士进站开展研究工作。

  在百瑞信托,博士后科研工作站是为百瑞信托业务开展提供决策支持和创新业务孵化的平台。由博士后科研工作站先探索创新业务并主导创新业务类项目试水,在具备复制推广条件后再将创新业务移交给百瑞信托对应的现有业务部门,甚至重新成立相应的业务部门。

  资产证券化、公益信托、土地流转信托、产业基金业务……几年来,一个个创新业务就是这样孵化并在百瑞信托落地,甚至被推广到全行业的。

  截至目前,百瑞信托研发中心直接管理的信托规模已经超过50亿元。从一定意义上来说,百瑞信托博研站正在担纲整个信托行业的创新实验室……

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