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转债三连阳 调整压力犹存

  • 来源:中国证券报
  • 发布时间:2017-10-11 15:18:43
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  周二,在A股午后翻红走高的带动下,转债市场(含可交换债)延续偏强态势,中证转债收盘大涨0.46%并实现三连阳,不过盘面个券分化明显加剧。

  市场人士指出,在10月份权益市场大概率延续震荡的情况下,更多应关注转债市场自身。而信用申购已经成功落地,市场扩容加速指日可待,供需格局发生变化的情况下,转债的分化会继续加强,高估值标的的压力首当其冲,建议多关注新券申购和上市配置机会。

  涨势难掩分化

  10月10日,A股先抑后扬,截至收盘上证综指涨0.26%报3382.99点;深成指涨0.58%报11329.51点,连续6日上涨并创反弹新高;创业板指涨1.46%报1917.46点。在此背景下,昨日中证转债指数早盘小幅高开高走,随后震荡走软,不过午后随A股强势上行,最终大涨0.46%报305.2点。

  进一步看,转债个券的表现延续了近期分化加剧的态势,在昨日可交易的32支个券中,有15支收涨,16支收跌,对应正股则仅有7支收跌,3支收平,上涨的正股数量高达22支。

  从个券涨幅榜来看,国贸转债以3.01%的涨幅领涨,对应正股则大涨8.52%,紧随其后的广汽转债、蓝标转债、九州转债分别上涨1.69%、1.55%、0.62%,对应正股的涨幅则分别为2.31%、3.82%、1.89%,表现均明显不及正股;再看跌幅榜,14宝钢EB以3.13%的跌幅领跌,对应正股跌幅为3.23%,骆驼转债、格力转债、15清控EB分别下跌了0.68%、0.51%、0.48%,对应正股中骆驼股份(601311,股吧)大跌2.12%,格力地产(600185,股吧)上涨0.32%,国金证券(600109,股吧)收平,表明此次转债的整体抗跌特性并不鲜明。

  调整压力犹存

  分析人士指出,10月基础资产波动或有限,更多应关注转债自身。目前来看,供给放量是确定性事件,四季度大概率是转债供给的高峰,大扩容对大部分可转债的估值仍有压缩空间,转债市场供给压估值的情况或维持。

  兴业证券(601377,股吧)表示,整体上转债供需格局会发生变化,结果是转债的分化会继续加强,高估值标的的压力首当其冲。一旦权益市场表现不佳,转债可能出现阶段性双杀风险。当然转债的供给压力已经部分消化,未来回归供给的节奏和正股的表现。对10月而言,转债整体赚钱效应或有限,分化加剧的情况难解。

  中信证券(600030,股吧)则表示,进入10月份转债估值主要的潜在风险点是新券发行实际节奏,大概率将会超过过往一周最多一只的发行速度,因此估值在部分阶段依旧面临压力。但好在目前对转债市场的有利因素开始增多,一是估值的水平已经进入其判断的合理区间之内,二是不少转债的绝对价格已经较低,存量标的中过半数已经低于110元,三是10月份正股有望形成支撑。所以综合来看,目前已经无需过度关注与估值整体压缩的进程,预计后续转债估值呈现小幅压缩但波动加大的走势。

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