2009年初为建仓良机

　　个人投资者投资债券两种方式

　　广发证券何秀红表示，中国正处于通胀周期第二个阶段，油价电价等资源价格上调，导致6月和7月CPI上升0.3％和0.5％，将提高未来一年CPI约1.2％。预计未来成品油和电力价格还会继续上调，通胀压力仍比较大。尽管在资源价格理顺过程中，通胀预期或上升，但广发证券认为，资源价格理顺将孕育下一轮债券牛市，2009年上半年或迎来建仓良机。

　　但对于下半年债券投资，何秀红表示应该持谨慎态度。能源和食品价格上升导致全球通胀风险上升。除中国外，金砖四国其他三国已经开始加息；同时，国内货币政策紧缩仅仅是开端。相对于7％的通胀率，目前10年期国债收益率4.45％仍然偏低，而且，下半年加息仍有可能。具体配置方面，广发证券建议投资者关注质优的中短期票据，另外，无担保公司债和分离债收益率短期内还会上升，建议投资者关注。

　　据悉，我国债券市场目前有国债、政策性金融债、企业债、可转债、公司债、企业短期融资券、中期票据等品种。我国债券市场分为交易所市场、银行间市场和银行柜台市场。交易所市场属场内市场，机构和个人投资者都可以广泛参与；银行间市场和柜台市场都属债券的场外市场，交易者都是机构投资者；银行柜台市场的交易者则主要是中小投资者。

　　在交易所交易的有记账式国债、企业债、公司债和可转债，个人投资者只要在证券公司的营业部开设债券账户，就可购买。在交易所买卖债券成本低，免印花税，交易佣金也非常低，是股票交易成本的约1/10。银行柜台目前则主要向个人投资者提供凭证式国债，不具流动性，持有到期，获取票面利率收入。银行间债券市场流通的品种主要包括次级债、企业短期融资券、商业银行普通金融债和外币债券等，个人投资者无法直接投资。

　　业内专家提醒投资者，除国债外，持有其他债券需要缴纳20％利息所得税，将由证券交易所在每笔交易最终完成后，在替投资者清算资金账户时代为扣除。

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