信达证券投资策略分析师黄祥斌做客金融界演播室与网友共同探讨二季度市场行情。以下是访谈实录：

　　主持人：各位金融界的网友，大家好！这里是2008国际理财嘉年华金融界演播室，今天我们很高兴请来信达证券黄祥斌投资策略分析师，黄先生给我们金融界的网友打个招呼。

　　黄祥斌： 大家好！

　　主持人：您认为近期地震对股市的影响是如何的呢？

　　黄祥斌： 我觉得可以从几个方面来考虑这个问题：

　　第一，按照世界各国历史经验来说，包括像日本在1995年、2001年、2004年，包括像印尼发生了海啸。包括咱们国家在1998年发生水灾的经验表明，历史的突发事件并不能改变股市运行的轨迹和趋势。所以我认为这次地震灾难，虽然大家对股市本身来说有各种各样的预期和判断，但是我认为它没有任何的变化。

　　第二，它对宏观经济的影响可能会更大一点，这从几个方面来说。

　　1、CPI居民消费价格指数，包括四川也是农业大省，猪肉的价格，包括农产品的价格继续保持高位，同时使我们的CPI保持高位，使结构性通胀向全面性通胀的预期成为可能。

　　2、四川的GDP占全国的4％，汶川地区是相对比较小的地区。所以从地震本身所造成的灾难来说，它可能会使整个全国居民财富大幅度的缩水，现在有一个统计的数据造成居民的财产损失达到5千亿的水平，这可能是财政上的损失。但是由于国家需要重新拔款进行基建，包括公路、铁路等等。而且整个地震可能会影响现行我国调控政策的节奏和力度，我觉得从这方面来考虑的话对它的影响可能更多一点。

　　主持人： 地震对川渝上市公司有一定的影响，请你谈一下川渝上市公司的走势如何呢？

　　黄祥斌： 因为刚才也谈到四川是一个主要的农业大省，而这次地震可能对农作物本身产生的危害不是特别大。地震使得很多居民停止了收割等等，从而导致农作物有一部分没有得到应有的收获。另外一方面地震会使交通受到一定的影响，进而会影响农产品的价格，农作物的生产，所以我觉得对农业上市公司影响会大一些，像新希望等等。

　　另外，四川也是有色金属的生产省份像宏达都受到一定的负面影响。还有是电力也受到了很大的影响。但是我认为总体而言，这次地震对四川境内的上市公司所造成的负面影响，更多的是心理层面的。再一个也确实给上市公司带来整体影响，很难用一个悲观的角度来评估。而且我觉得这次突发性事件之后，一般的生产性企业都会进行有效的恢复。

　　主持人： 你看好哪些板块呢？

　　黄祥斌： 是因为地震吗？

　　主持人： 对。

　　黄祥斌： 从逻辑上来说像水泥等等这一方面的上市公司对它们相对有一个刺激，这是正常的现象。另外一个现象是四川省内的有色金属上市公司因为地震而导致它的减产、甚至是停产，也造成它的供给造成短缺，从而造成其他省份的有色金属的一些机会。

　　主持人： 关注板块的时候我们是关注四川本地的板块，还是全国其他的板块呢？

　　黄祥斌： 这个需要区分来看，因为正常来说对一个受灾的省份的上市公司来说，我个人的角度来说肯定是受到普遍的影响。关注到其他省份的上市公司我觉得这个逻辑不成立，现在说上市公司更应该从宏观经济这种思路来选取。

　　主持人： 地震对地产这个板块有什么影响呢？

　　黄祥斌： 因为现在地震之后也发生了很多事情，像有些居民贷款之后可能有的人员已经伤亡，要不要还贷款。另外一方面整个国家的宏观调控对四川省份的这些地产企业会不会放松，也有这样的迹象出现。我觉得谈到第一个问题人不在之后是不是需要还贷款，这可能对地产类的上市公司带来一定的影响。

　　另外一方面像商业地产，比如说因为居民居住的下降都会影响到它们，对于全国来说我觉得地震的影响不是特别的因素。但是对于四川本身来说是很严重的。

　　主持人： 昨天股市下跌医疗板块跌的比较厉害，前期大家都比较看好医疗板块，为什么出现这种情况呢？

　　黄祥斌： 首先要说医疗板块本身为什么会有反弹的走势和行情呢？因为我觉得最开始它的理由主要是讲受灾之后需要更多的药品，这里面应该从逻辑上来说还可以，还能站得住脚。但是我们必须考虑到在地震之后如果是卫生部门采购药品的话，可能会对相关的药物的价格进行一定的控制，甚至有很多应该是低于正常的价格，所以刚才的理由不是特别的充分。

　　另外，本身药块横向的比较是处于偏高的，从这个角度来说它并没有绝对商量的理由。所以从短暂的行情来讲，我觉得里面的资金或者是一些游资接入的契机进行了短期炒作的行情。这个短期炒作最大的特征是在到达一定的位置以后，这种资金（游资）里面自救的资金进来很快，退出去很快。所以它们产生非常迅速的下滑，中国的医药相对于全球来说它处于一个相对较低的水平。当然我不排除像一些有核心竞争力的，比如说像云南白药、同仁堂，这种国药在全球范围具有一定的竞争力。但是总体而言整个板块还是偏弱的。

　　主持人： 昨天下跌是否预示着下一阶段市场的走向呢？

　　黄祥斌： 我觉得还不能下这个判断，我觉得这一轮反弹最根本的原因。无论从宏观经济面、股指上这一系列理由来说都不具备有一轮大的反弹的结论可以下出来。为什么会产生这样的反弹呢？这是在跌破3000点之后管理层要支持或者是呵护这样的状态，因为我们知道跌破3000点之后出台了细则也降低了印花税，这表明维护大盘稳定的决心和信心。昨天出现大跌，今天早上也有较大幅度的调整。

　　但是我认为管理层本身支持股市的信心和决心到目前为止还没有出现松动或者是出现改变的迹象，尤其是在发生地震之后整个社会需要坚定信心的大环境下，我觉得股市更多的会采取震荡的方式比较合理。而这种震荡的区域可能会往下是3000点，往上是3800点到4000点，起码对第二季度而言，我觉得再次考验甚至是跌破，考验的可能性比较大。

　　主持人： 现在大盘处于一个调整期，而且调整的时间也特别长，请你分析一下大盘的走势怎么样？本来大家都认为五月是红色的，你认为六月份怎么样呢？

　　黄祥斌： 可以这样说，刚才我也谈到了这样的问题，这轮调整的时间比较长，它的根本性的原因还是在于宏观经济确实不乐观，我们看到GDP的增长在今年一季度也出现了比较明显的拐点。也就是再往下消费不能有效的提高，投资到目前为止还没有大幅度启动的迹象，GDP不是很乐观。包括原油价格的上涨、劳动力价格的上涨等等，这种因素所导致结构性的通货膨胀，甚至是转向全球性的通货膨胀迹象没有好转的情况，到目前为止依然比较严重。到底会不会走向滞胀最终的结局，我还不敢下这个结论。

　　从横向比较来说全球处于比较高的水平，纵向是处于合理的位置。但是继续上涨的动力并不是特别强，这是不具备反弹或者是反转的理由。所以说这一系列的表现来看，我觉得大盘在相当长时间内可能会维持一个震荡的走势会是比较乐观的，如果悲观的话甚至不排除继续向下的可能，但是这是从中长期的角度来讲。

　　从第二季度的角度而言，我个人是处于相对乐观的态度，主要有几点理由：

　　第一，股市现在处于合理的水平。

　　第二，管理者支持股市走稳、稳定的态度是不言而喻的，非常明确。

　　第三，我们八月份奥运会要开幕。

　　第四，在地震发生之后整个市场也需要恢复局面。

　　所以从一系列的理由来看，我觉得在短期之内投资者也不必过渡的惊慌。

　　主持人： 你刚才谈到奥运会，奥运会对股市起到什么样的影响呢？奥运会之后股市将是什么样的情况呢？

　　黄祥斌： 无论是GDP的增长来说，还是对上市公司所产生的具体的效应来说，我觉得都是处于一个不是特别明显的角色。因为北京的GDP占全国不到1％的水平。奥运会能带来多少的旅游人数，能够带来多少的消费，我觉得这些事情已经都被分析师、研究员、行业人员很深刻的揭露出来了，我觉得也提前反应了这样的预期。所以从这个角度来讲它并不能够促使相关的板块产生很惊人的行情，但是我必须承认奥运会是北京的一大盛事，在这之前我觉得各方面的因素都需要股市保持稳定的格局。所以我觉得从这个角度来讲，奥运会之前总体应该是保持一个正当的格局比较合理。

　　奥运会之后可能需要看整体的市场，包括对上市公司盈利的预期，包括GDP的增长情况，对CPI控制的情况等等。但是就我个人而言，我觉得奥运会之后甚至是明年整体的行情都不是特别的乐观。

　　主持人： 咱们再谈一下股指期货，你认为今年还有没有可能推出股指期货，股指期货的推出对市场有什么影响呢？

　　黄祥斌： 因为中国的证券市场是单边的，股指期货正好提供了这么一个可能的方式。所以我觉得从这个角度来看，应该是对于一些机构从两个方面选择，我觉得股指期货在奥运会之前的可能性推出并不是特别大，但是奥运会之后大盘跌到相对的低位之后，股市期货有可能被当做救世的措施进行推出呢？我个人到现在还不太敢确定。

　　主持人： 创业板大家都很期待，创业板的推出对市场有什么影响呢？

　　黄祥斌： 因为创业板推出肯定是分流主办的资金，它会产生打包的方式。比如说以上市几十家的方式推出来，它对资金进行分流。大家主要是关心跟创业板有关的一些上市公司有没有投机的机会，因为创业板推出之后以什么样的水平出现在投资者的前面，我们现在还不没有结论。比如说它的股指比较低，它对大盘有向下拉动的现象。股指过高有没有给投机性的基金带来吸引力或者是给投资者来来风险，这是一个不确定的因素。所以我既希望创业板推出的契机出现批大的行情，我觉得本身就是一个投机的成份在里面。

　　主持人： 最后再谈谈散户处于股市链上的最终端和信息最贫乏的群体，他们希望得到信息和投资的方向，你对广大的散户群体有没有什么想说的话吗？

　　黄祥斌： 我简单谈谈我的想法看看是否对大家有参考的作用：

　　第一，对于仓位的控制，在看不清楚的时候机构投资者可以有效的控制仓位。

　　第二，一般的机构投资者他都会有目标位和指数位，他会各种各样的情况进行总结。而在操作的时候他是非常严格的执行的，一般的投资者在这方面有所欠缺。

　　第三，机构投资者关心更多的是宏观经济运行的格局，包括全球经济运行的格局，包括经济对相关性的变化。一般投资者更多的只是关注技术分析，上市公司的涨和跌，这是一个很大的区别。所以他会导致机构投资者在操作的时候具有一定的前瞻性，而一般的投资者只是跟踪的潮流。所以在这里我希望一般的投资者，一方面要学习，我觉得学习是最重要的，有更多的知识开阔视野，更多的研究经济、板块、上市公司的基本面，我觉得只有这样才能对仓位的控制，才能成为比较出色的投资者。

　　主持人： 由于时间有限，今天的访谈就到这里。非常感谢黄祥斌先生到我们金融界作客，非常感谢！

　　黄祥斌： 感谢大家！