价格运行

　　10月29日至11月2日，现货市场先扬后抑，上周五收盘略高于之前一周。这一周中有中石油IPO、成品油调价、美联储降息等。从整体上看，对市场的影响有限；大盘股扩容对于市场有一定的抑制作用，形成投资者对于后市持续受到政策打压的预期，但是造成市场先扬后抑的主要因素，我们始终认为仍然是股指期货的即将到来。

　　期货市场对于后市的看法较现货市场悲观，所有合约都呈现下跌趋势。但是目前看期货市场的行情，仍然是谨慎的悲观，因为各合约的基差水平虽然有所回落，但幅度不大，似乎随时为后市继续看涨预留空间。以711合约为例，之前一周基差平均水平在1160点以上，而刚刚结束的一周则仅仅在1150之下。

　　交易机会

　　期现套利方面，711合约上周五之后已经仅剩14日，进入可以套利操作的时间区间。由于目前基差水平在1000点之上，因此后市最有可能出现两种走势：第一，之后的一周中基差开始缩小，有可能缩小至七八百点，套利空间逐步缩小，但留给最后一周的利润空间仍然可观；第二，基差继续保持在一千点以上，留给最后的一周巨大的套利利润空间。在这种情况下，如果有足够的资金量，建议投资者在上周就建立套利头寸，避免利润流失。跨期套利方面，虽然周中仍然没有出现价差的大幅度回落，但是至少也出现了小幅回落且没有任何扩大的迹象。鉴于711合约距离到期越来越近，仍然建议采用空711多远期的方式。