在多空双方的一片争论声中，上海天胶期货观望气氛浓厚、成交低迷，与此同时，日本东京天胶期货却走出了气势磅礴的上涨行情。期胶价格缘何外强内弱，笔者认为主要有以下四点原因：

　　第一，中国加息。 中国经济调控政策最难调控的就是商品价格，加息证实了通货膨胀这一现实，充裕的流动性给商品市场的牛市行情提供了充足的理由。在货币流动性过剩的背景下抑制资产价格是很难奏效的。在此背景下，众多资金涌入天胶等商品领域，抬高了胶价。

　　在基本面未有太大改观的前提下，沪胶此轮行情已经上涨26.19%，远大于日胶21.94%，沪胶成为走势最好的商品之一。前期的暴涨把日期胶、20#胶的价格远远甩在后面，几乎已经接近泰国3#胶的价格水平，因此近期沪胶的调整也在情理之中。

　　第二，基金。国际货币基金组织总裁罗德里戈曾经警告称，美元可能遭遇大幅下挫，投资者对美国资产的信心将动摇，美元资产将遭到抛弃，原油等商品的突破上涨证明罗德里戈观点。日期胶价格以45度斜率单边上涨证明基金的实力以及它的有备而来。

　　目前，日胶基金持仓水平已经达到今年的高位，下跌时成交减小说明基金看好后市，近一个月以来，泰国、新加坡、马来西亚胶价分别上涨9.95%、9.43%、7.45%，东南亚现货价格坚挺为基金炒作胶价提供了基本面保证。

　　第三，国内情况。沪胶短时间内几乎是一气呵成上涨4715元；期货价格高企，逼迫现货商观望；沪胶主力合约0801价格比海南胶高了近7%左右，期现套利者比以往任何时候都忙碌，胶价的上涨空间被压缩。此外，其它市场成交活跃吸引投资者眼球，分流了部分资金，在其它市场持仓排行中屡屡可以看到沪胶短线客的影子。因此目前沪胶价走势没有外盘强劲。

　　第四，库存。沪胶0711合约离摘牌还有16个交易日，10044手持仓预示空头交货的信心；库存有78365吨合15673手，理论上说，0711合约里几乎都是实盘；0711合约出现期现倒挂现象，考验0711多头的真实需求到底有多少，同样制约了沪胶上涨的空间。