截至１月２４日，按规定应该披露去年第四季度季报的１５３只基金已全部公布完毕。上证综合指数在去年９月底的点位是１３９６．７０点，１２月底时为１２６６．５０点，累计跌幅为９．３３％，跌幅较大。在进入披露年报的第一季度之前，大多数公司已经按照规定对年报业绩进行了预测，机构也针对年报行情完成了战略性建仓。市场普遍预期年报业绩将比第三季度季报业绩的增速出现下降，但大盘经过持续大幅下挫已经得到了充分反应。那么，在公布年报之前，基金等机构投资者对后势持何种态度？持仓结构会表现为什么样的偏好呢？我们不妨根据天相系统的基金组合数据情况，洞察机构投资者的持仓变化。

　　从已经公布报告的基金整体股票持仓汇总情况看，２００４年第四季度股票持仓比例由第三季度的４７．０６％上升至５１．３７％。若剔除掉新设立的基金持仓偏轻和债券基金、货币市场基金，老基金的股票持仓比例预计会上升至６０％左右，说明基金经理对后市的信心显著增强。从前十大重仓股占市值的比重看，由第三季度的２６．１２％轻微下降至第四季度的２６．０４％。从持股集中度看，由第三季度的５５．５１％下降至第四季度的５０．７０％。基金整体的持仓比例出现上升，但持股集中度却出现下调。总体看，在去年第四季度的下跌行情中，基金有增仓的操作，但呈现分散建仓的迹象。

　　从已经公布报告的基金整体行业持仓汇总情况看，股票持仓市值所占比例最大的前五个行业与第三季度相同，但次序和市值比例出现较大的变化。仅有排名第一的交通运输和排名第三的采掘业市值比例出现上升，而金属、非金属，电力、供水供气，机械、设备、仪表，的市值比例则出现下降。这些情况说明基金在行业上的投资重点行业领域方面没有发生变更，但增减出现明显的分化。

　　在２２个分类行业中，仅有六个行业市值比例出现下降，其余行业都实现不同程度的上升。从股票持仓市值所占市值的比例增减变化居前的五个行业上看，基金在去年第四季度显著大幅增持了交通运输、仓储业板块，采掘业、房地产业被增持幅度也相对较大，被小幅增持的医药、社会服务业都属于日常消费领域。属于上游产业的金属、非金属，机械、设备、仪表，两个行业被减持的幅度最大，属于能源类的电力、供水供气继续遭到减持。不过，这三个行业板块仍保持较高的比重。纺织服装和其他制造业被减持幅度较小。