铜价短线回调压力加大

　　受美国房地产疲软、次贷危机尚未消除的困扰，10月22日沪铜延续上周的跌势继续下行，主力合约CU0801大跌1330元/吨，跌幅为2.01%，报收于64990元/吨。 当然，美元持续走软、铜矿罢工、中国等主要新兴市场消费旺盛，仍将对长期铜价构成一定的支撑。

　　铜价大幅回落

　　美国商务部上周公布，经季节因素调整后，美国9月份新屋开工数大幅下降10.2%，折合成年率为119.1万套，降至14年来最低水平。美国房地产疲弱拖累了美国的经济增长前景，美联储本月底再次降息的可能性大增。但考虑到次贷危机尚未消除，国际原油价格居高不下，将减缓欧美等主要发达国家的经济增长，对于铜的消费需求势必受到打击。

　　近期，国际铜价回落主要是受到上述利空因素的影响。

　　库存压力加大

　　近日，上海期货交易所铜库存增加了5335吨，至63895吨。这已经是上海期货交易所铜库存最近连续两周的上升，而在9月28日，其库存尚处于前期的阶段性低点47791吨。

　　上周五，LME 铜库存继续增加1200吨至148950吨，注销仓单由575吨小增至1225吨，但仍在低位，库存大幅流出的可能性相当小。从7月份开始，LME铜库存基本维持震荡回升的态势。未来LME铜库存将继续保持目前的上升趋势，对铜价构成一定压力。

　　另外，全球铜库存回升，供应紧张的压力缓解，抑制铜价的上行。

　　中国支撑因素仍在

　　中国海关日前公布，9月精炼铜和铜合金进口124021吨，高于上月的104838吨。国际著名投行摩根士丹利在近日的报告中称，由于中国需求强劲，2008年基本金属价格看涨。

　　摩根士丹利将2008年的铜价预估上调至每吨8267美元。虽然中国强劲的经济增长对于全球铜的需求增长影响较大，但是也不宜过于夸大其利多效应。

　　值得注意的是，近期国内宏观调控有进一步收紧的态势。央行行长周小川日前表示，目前吸收流动性的措施起到了作用，但总体力度还不够，还可以加大力度。考虑到我国9月CPI同比上涨6.2%，今年1-9月CPI同比上涨4.1%，其他数据也显示国内经济过热的迹象明显，管理层可能会进一步出台加息等宏观紧缩的调控措施，国内铜的需求增速可能受到一定程度的影响。

　　总的来看，近期铜价仍有进一步回落的空间。沪铜主力合约CU0801目前跌破了65000元/吨的重要支撑，后市有可能进一步分别下探前期低点63860元/吨和61410元/吨的支撑，但是中线在60000元/吨附近的支撑力度较强。后市，沪铜如能在60000元/吨上方走稳，则铜价有望再次上行，铜牛中线回归可期。