6月25日，印度央行——印度储备银行——上调流动资金回购利率（即关键短期贷款利率）50个基点到8.5％。同时宣布将在7月19日前分两次提高商业银行等四类银行的存款准备金率共计50个基点，直至存款准备金率到达8.75％。

　　印度储备银行总经理Alpana Killawala在声明中说：“在这个关键时刻，货币政策的首要任务是消除市场对通货膨胀将加剧的预期。”

　　这是印度央行今年4月以来第四次出台货币调控政策。央行曾在6月11日将回购率提高25个基点。央行从今年4月26日起连续三次，每隔半月提高存款准备金率25个基点，目前为8.25％。

　　Alpana Killawala所指的关键时刻，是指不断推高的油价。在过去的8个月里，国际原油价格上涨超过50％。印度55％以上的石油消费依赖进口，“上周通货膨胀的加剧主要反映了国际原油价格上涨对印度国内油价的压力。”Killawala表示。

　　印度中央银行认为，印度在这次油价骤涨期间维持了合理的市场供需，市场主体在国际金融动荡之下得以保全。因此目前最关键的是要稳定人心，消除市场对通货膨胀的恐慌。

　　此前，印度从2004年9月开始实施紧缩的货币政策，以应对经济过热。这在2006到2007年间起到了一定作用。2008年，印度政府原定目标是将货币供应增长量（M3）从21％降至17％，但是到今年6月6日为止，印度的货币供应量年际增幅21.4％，大大超出政府控制目标。CPI涨幅亦明显加剧，在过去的两个月内，年际CPI从7.75％涨到11.05％，达到过去13年最高水平。

　　在6月之前，油价和粮价是印度通货膨胀的主动力。但到6月初，国内食品价格涨幅得到控制，政府宣布今年农业会丰收，由此油价成为印度通货膨胀的首要因素。

　　油价推动物价，这一特点决定了印度政府宏观调控能力有限。“国际油价上涨不是我们能控制的，经过多轮上调存款准备金率和减税之后，能够抑制通胀的宏观经济手段我们几乎用尽，下面我们能做的事不多了”，印度经济增长研究院教授N.R.Bhanumurty告诉本报记者。

　　Bhanumurty建议政府未来三个月不再出台宏观调控措施，静观其变。

　　“央行此番举措针对的并非近期通货膨胀，而是希望在中期缓解通胀难题。”在他看来，由于短期内油价上涨很难逆转，因此印度政府无法在短期内控制通胀。但是对于中长期的印度经济，Bhanumurty仍然有信心。“我相信3个月后，通胀将被控制住。”

　　在印度央行四度出手之后，6月25日，印度股市SENSEX指数大涨400点，收盘报14250点。