CPI下调是政策性回落

　　——专访湘财证券首席经济学家金岩石

　　网络版专稿 记者 康怡 中国经济的高成长并没有减速，但是我们每个层面感觉到成长当中的利润和就业都在下降，我发现从今年一月份开始中国经济的成长明显的出现了一种二元化的特征，这就是在市场经济导向的经济成长明显减速的背景下，政府支出推动的经济成长明显加速，这一减一加就使得中国的经济增长模式发生了变化，我把它定义为成长中的衰退。

　　经济观察报：您认为中国经济模式是否发生一些改变？

　　金岩石：中国经济的高成长并没有减速，但是我们每个层面感觉到成长当中的利润和就业都在下降，我发现从今年一月份开始中国经济的成长明显的出现了一种二元化的特征，这就是在市场经济导向的经济成长明显减速的背景下，政府支出推动的经济成长明显加速，这一减一加就使得中国的经济增长模式发生了变化，我把它定义为成长中的衰退。

　　经济观察报：你如何定义衰退？

　　金岩石：怎么定义衰退呢？

　　过去三十年的经济增长始终保持着高位增长，高位增长中的周期性表现为低于7%的增长就是衰退，高于10%的增长率就是繁荣，我们用中国特殊时期的特色描述就是：接近7%的增长是衰退。

　　但是，2008年第一季度到现在，市场化推动的经济增长确实有减速的现象，但是同时政府支出推动的增长却大幅加速，比如说，今年一到四月，政府支出的超过1.3万亿，这个概念等于去年同期加速了40%；又比如，汶川地震，很明显政府支出又会大幅度增长；下半年，政府换届引发的换届冲动又会引发地方政府支出的大幅增长，所以200年就是有一个政府支出的惯性，由于天灾和换届会加速，我把今年描述为市场化驱动的增长在走弱，计划化推动的增长在走强。

　　第二就是通胀实际上在明显的上升，通胀在加强，但是通胀率却出现回落，加强的方面不论是从油价还是从原材料价格，还是工资都看的比较明显，三大上涨因素，劳动力价格上涨，社会环境上涨，三大上涨结果却导致通胀率的回落，我最近的文章《通胀回落为什么股市不涨反跌》，文中指出：五月的消费者价格指数(CPI)上涨7.7%，低于四月的8.5%。CPI上涨7.7%和日前报告的生产者价格指数(PPI)上涨8.2%相比，0.5%的倒挂说明企业的亏损面在扩大，也说明五月CPI是政策性回落。

　　政策性回落的代价就是政策性亏损，若把0.5%的差距除以1-4月上升8.2%的平均值。说明政策性亏损的比率在16%以上。我们是在以政策性亏损来调控通货膨胀。政策性亏损实际上是一种变相的价格补贴。