在谈论商品价格暴涨的时候，投机资金成为被指责的首要对象。不过，也有观点认为，如果不是华尔街投行的支持以及推出各种衍生产品，投机商不可能将这些商品价格推高至纪录高点。

　　“事实上，商品资产的证券化使得大量资金流向商品市场，将商品价格推高至与目前基本面脱节的水平上。”Cervino资本管理公司基金经理麦克·法兰克富说。

　　商品资产证券化是指华尔街投行通过对商品交易所各种期货合约重新打包，衍生出新的产品，投行也因此而获得相关费用，这与次级债及地方债券没有什么不同。

　　在油价触及112美元/桶和玉米期价突破6.4美元的纪录后，商品市场上的投机商再度成为市场关注焦点。今年以来，油价和金价10多次创下纪录，而小麦和大豆价格也反复创下新高。

　　业内人士称，商品价格的飙升吸引了庞大的资金流向商品市场，这些热钱的涌入，将全球各种商品价格推升至高位。

　　美国一国会议员拜伦·多冈上周在国会上表示，“商品期货市场投机行为极其放纵，就像一个投机盛行的24小时营业的赌场”。

　　投资者对于原油、铜矿勘探以及农作物种植丝毫不感兴趣，现在它们都成为了“非商业性”机构，比如对冲基金、养老基金等，它们将大量资金投向了华尔街投行设计出来的各种新型衍生产品。这些产品包括商品ETFs、ETN等，投资者可以像买卖股票一样买卖一篮子商品。

　　“从好的方面来说，这是为投资者增加了进入商品市场的一个便捷途径”，VC&C资本顾问公司投资总监杰弗里·科泽尼克说，“从坏的一方面来说，商品毕竟不是股票，这一区别很重要，尤其是对现实世界的影响。”他认为，华尔街投行正在制造通胀。比如，黄金ETFs，投资者通过ETFs购买的黄金超过了中国2006年黄金珠宝的需求量，去年ETFs投资需求也仅略低于美国黄金珠宝需求量。

　　科泽尼克说，通过商品ETFs，投资者买进的商品比它们卖出的更多，或者说持有了大量净多头头寸，这推高商品价格。受商品指数基金的只做多的策略影响，许多期货市场都呈现了这一趋势。

　　指数基金的做多策略对通过期货市场对冲供给风险的商业消费者产生了很大影响。“在这种环境下，市场资源的错误配置吸收了更多投机资本。”美国国家谷物和粮食协会今年2月份在谈到美国农业市场时如此表示。

　　不过也一些人认为，商品市场的投机角色被夸大。“我不赞同对冲基金应该对商品价格、尤其是油价的飙升负责。”美国银行与对冲基金关系密切的另类投资主管大卫·白林表示。美国商品期货交易委员会称，投机头寸只占美国原油期货持仓的37%。

　　这些不赞同投机力量主导商品市场的观点认为是基本面主导了市场。他们认为，人口众多的国家，如中国和印度，随着它们的经济发展，人们需要消费更多商品；中东石油富国需要进行更多基础设施建设；世界需要用更多玉米及其他农作物生产生物燃料，作为原油的替代品等等。